Aktienoptionen Ökonomie

Aktienoption. BREAKING DOWN Aktienoption Der Aktienoptionsvertrag besteht zwischen zwei einvernehmlichen Parteien, und die Optionen stellen normalerweise 100 Aktien eines zugrunde liegenden Aktienbestandes dar. Put - und Call-Optionen. Eine Aktienoption gilt als Aufruf, wenn ein Käufer einen Vertrag abschließt Eine Aktie zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt zu erwerben Eine Option gilt als platziert, wenn der Optionskäufer einen Vertrag abschließt, um eine Aktie zu einem vereinbarten Preis an oder vor einem bestimmten Datum zu verkaufen. Die Idee ist, dass der Käufer von einem Call-Option glaubt, dass die zugrunde liegenden Aktien steigen werden, während der Verkäufer der Option anders denkt. Der Optionsinhaber hat den Vorteil, den Bestand mit einem Abschlag von seinem aktuellen Marktwert zu kaufen, wenn der Aktienkurs vor dem Verfall steigt. Wenn jedoch der Käufer Glaubt, dass eine Aktie im Wert sinkt, tritt er in einen Put-Optionsvertrag ein, der ihm das Recht gibt, die Aktie zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu verkaufen. Wenn die zugrunde liegende Aktie vor dem Verfall den Wert verliert, kann der Optionsinhaber sie für eine Prämie verkaufen Aktueller Marktwert. Der Ausübungspreis einer Option ist das, was diktiert, ob es wert ist. Der Ausübungspreis ist der vorgegebene Preis, zu dem die zugrunde liegende Aktie gekauft oder verkauft werden kann. Call Optionsinhaber profitieren, wenn der Ausübungspreis niedriger ist als der aktuelle Marktwert Setzen Sie Optionsinhaber ein, wenn der Ausübungspreis höher ist als der aktuelle Marktwert. Employee Stock Options. Employee Aktienoptionen sind ähnlich wie Call - oder Put-Optionen, mit einigen Schlüsseldifferenzen Mitarbeiteraktienoptionen sind in der Regel eher als mit einer bestimmten Zeit bis zur Fälligkeit Bedeutet, dass ein Arbeitnehmer für einen bestimmten Zeitraum beschäftigt bleiben muss, bevor er das Recht hat, seine Optionen zu erwerben. Es gibt auch einen Zuschusspreis, der an die Stelle eines Ausübungspreises tritt, der den aktuellen Marktwert zum Zeitpunkt des Erwerbs des Mitarbeiters darstellt Optionen. BREAKING DOWN Option. Options sind extrem vielseitige Wertpapiere Händler verwenden Optionen zu spekulieren, was eine relativ riskante Praxis ist, während Hecken Optionen zur Verringerung der Gefahr des Haltens eines Vermögenswertes In Bezug auf Spekulationen haben Option Käufer und Schriftsteller widersprüchliche Ansichten über die Ausblick auf die Wertentwicklung eines zugrunde liegenden security. Call Option. Call Optionen geben die Möglichkeit, zu bestimmten Preis zu kaufen, so dass der Käufer würde wollen, dass die Aktie steigen Umgekehrt muss die Option Schriftsteller die zugrunde liegenden Aktien in dem Fall, dass die Aktie zur Verfügung stellen S Marktpreis übertrifft den Streik aufgrund der vertraglichen Verpflichtung Ein Optionsschreiber, der eine Call-Option verkauft, glaubt, dass der zugrunde liegende Aktienkurs im Verhältnis zur Option s Ausübungspreis während der Laufzeit der Option sinkt, so wie er es maximal ernten wird Profit. Dies ist genau der entgegengesetzte Ausblick der Option Käufer Der Käufer glaubt, dass die zugrunde liegenden Aktien steigen wird, wenn dies geschieht, wird der Käufer in der Lage sein, die Aktie für einen niedrigeren Preis zu erwerben und dann verkaufen sie für einen Gewinn Allerdings, wenn die zugrunde liegenden Aktien nicht über den Ausübungspreis am Verfallsdatum zu schließen, würde die Option Käufer verlieren die Prämie für die Call-Option bezahlt. Put Optionen geben die Möglichkeit, zu einem bestimmten Preis zu verkaufen, so dass der Käufer würde wollen, dass die Aktie hinunter Das Gegenteil Ist wahr für Put-Option Schriftsteller Zum Beispiel ist ein Put-Option Käufer bärisch auf die zugrunde liegenden Aktien und glaubt, dass sein Marktpreis unter den angegebenen Ausübungspreis auf oder vor einem bestimmten Datum fallen wird Auf der anderen Seite, eine Option Schriftsteller, der eine Put-Option Shorts Glaubt, dass der zugrunde liegende Aktienkurs um einen bestimmten Preis am oder vor dem Verfallsdatum ansteigen wird. Wenn der zugrunde liegende Aktienkurs am Verfallsdatum über dem angegebenen Ausübungspreis liegt, wird der Höchstgewinn des Put-Optionsschreibers erreicht. Umgekehrt ist eine Put-Option Inhaber würde nur von einem Abfall des zugrunde liegenden Aktienkurses unter dem Ausübungspreis profitieren Wenn der zugrunde liegende Aktienkurs unter den Ausübungspreis fällt, ist der Put-Optionsschreiber verpflichtet, Aktien der zugrunde liegenden Aktie zum Ausübungspreis zu erwerben. Pressemitteilung. 14. Oktober 1997.Die Königliche Schwedische Akademie der Wissenschaften hat beschlossen, die Bank of Sweden Preis in Wirtschaftswissenschaften in Erinnerung an Alfred Nobel, 1997, zu vergeben. Professor Robert C Merton Harvard University, Cambridge, USA und Professor Myron S Scholes Stanford University, Stanford, USA. für eine neue Methode, um den Wert der Derivate zu bestimmen. Robert C Merton und Myron S Scholes haben in Zusammenarbeit mit dem späten Fischer Black eine Pionierformel für die Bewertung von Aktienoptionen entwickelt. Ihre Methodik hat den Weg für die Wirtschaft geebnet Bewertungen in vielen Bereichen Es hat auch neue Arten von Finanzinstrumenten generiert und ein effizienteres Risikomanagement in der Gesellschaft ermöglicht. In einer modernen Marktwirtschaft ist es wichtig, dass Unternehmen und Haushalte in der Lage sind, ein angemessenes Risiko in ihren Transaktionen auszuwählen Finanzmärkte, die Risiken gegenüber jenen Agenten verteilen, die bereit und in der Lage sind, sie zu übernehmen, sind Märkte für Optionen und andere so genannte Derivate in dem Sinne wichtig, dass Agenten, die künftige Einnahmen oder Zahlungen erwarten, einen Gewinn über einem bestimmten Niveau sicherstellen oder sich versichern können Ein Verlust über ein bestimmtes Niveau Aufgrund ihrer Gestaltung erlauben die Optionen die Absicherung gegen einseitiges Risiko - Optionen geben das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine bestimmte Sicherheit in der Zukunft zu einem vorgegebenen Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Voraussetzung für ein effizientes Management Des Risikos ist jedoch, dass solche Instrumente korrekt geschätzt oder veranschlagt werden. Eine neue Methode zur Bestimmung des Wertes von Derivaten steht in den letzten 25 Jahren zu den führenden Beiträgen zu den Wirtschaftswissenschaften. In diesem Jahr haben sich die Preisträger Robert Merton und Myron Scholes entwickelt Diese Methode in enger Zusammenarbeit mit Fischer Black, der in der Mitte der fünfziger Jahre im Jahr 1995 starb Diese drei Gelehrten arbeiteten an der gleichen Problem Option Bewertung Im Jahr 1973 veröffentlichten Black und Scholes, was bekannt als die Black-Scholes-Formel Tausende von Händlern bekannt sind Und Investoren nutzen diese Formel jeden Tag, um Aktienoptionen in Märkten auf der ganzen Welt zu bewerten, bemerkte Robert Merton eine andere Methode, um die Formel abzuleiten, die sich als sehr breite Anwendbarkeit erwies, die er auch die Formel in vielen Richtungen verallgemeinert hat. Black, Merton und Scholes so gelegt Die Grundlage für das rasche Wachstum der Märkte für Derivate in den letzten zehn Jahren Ihre Methode hat jedoch eine allgemeinere Anwendbarkeit und hat neue Forschungsfelder geschaffen - sowohl innerhalb als auch außerhalb der Finanzwirtschaft Eine ähnliche Methode kann verwendet werden, um Versicherungsverträge zu bewerten Und Garantien oder die Flexibilität von körperlichen Investitionsprojekten. Das Problem Versuche, Derivate zu schätzen, hat eine lange Geschichte. Bereits 1900 berichtete der französische Mathematiker Louis Bachelier über einen der frühesten Versuche seiner Dissertation, obwohl die Formel, die er abgeleitet hatte, fehlerhaft war In mehrfacher Weise Nachfolgende Forscher bearbeiteten die Bewegungen der Aktienkurse und Zinsen erfolgreicher Aber alle diese Versuche, die unter den gleichen grundsätzlichen Mangelrisikoprämien litten, wurden nicht korrekt behandelt. Der Wert einer Option zum Kauf oder Verkauf einer Aktie hängt davon ab Auf die unsichere Entwicklung des Aktienkurses bis zum Zeitpunkt der Fälligkeit Es ist daher natürlich, - wie schon früher Forscher - davon auszugehen, dass die Bewertung einer Option eine Haltung einnimmt, welche Risikoprämie zu verwenden ist, genauso wie man es zu bestimmen hat Welche Risikoprämie bei der Ermittlung der aktuellen Werte bei der Bewertung eines zukünftigen physischen Investitionsvorhabens mit unsicheren Renditen zu verwenden ist, ist jedoch eine Zuverlässigkeit der Risikoprämie schwierig, da die korrekte Risikoprämie von der Haltung des Anlegers gegenüber dem Risiko abhängt Strikt in der Theorie definiert werden, ist es schwer oder unmöglich, in der Realität zu beobachten. Die Methode Black, Merton und Scholes haben einen entscheidenden Beitrag geleistet, indem sie zeigen, dass es in der Tat nicht notwendig ist, eine Risikoprämie bei der Bewertung einer Option zu verwenden. Das bedeutet nicht, dass Die Risikoprämie verschwindet stattdessen ist sie bereits im Aktienkurs enthalten. Die Idee hinter ihrer Bewertungsmethode lässt sich wie folgt veranschaulichen: Betrachten Sie eine so genannte europäische Call-Option, die das Recht hat, eine Aktie in einer bestimmten Firma zu einem Ausübungspreis zu kaufen Von 50, seit drei Monaten Der Wert dieser Option hängt offensichtlich nicht nur vom Ausübungspreis ab, sondern auch auf dem heutigen Aktienkurs, je höher der Aktienkurs heute ist, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass er in drei Monaten 50 überschreiten wird Falls es sich lohnt, die Option auszuüben Als einfaches Beispiel gehen wir davon aus, dass, wenn der Aktienkurs heute um 2 ansteigt, die Option um 1 geht. Nehmen wir an, dass ein Anleger eine Anzahl von Anteilen an der fraglichen Firma besitzt und will Senken das Risiko von Änderungen des Aktienkurses Er kann dieses Risiko vollständig beseitigen, indem er zwei Optionen für jede Aktie verkauft, die er besitzt. Da das so entstandene Portfolio risikofrei ist, muss das Kapital, das er investiert hat, genau die gleiche Rendite bezahlen Der risikofreie Marktzinssatz auf einer dreimonatigen Schatzanweisung Wenn dies nicht der Fall wäre, würde der Arbitrage-Handel beginnen, die Möglichkeit zu beseitigen, einen risikofreien Gewinn zu erzielen. Da sich die Zeit bis zur Fälligkeit nähert und die Aktienkursänderungen sich ändern , Die Beziehung zwischen dem Optionspreis und dem Aktienkurs ändert sich auch Um ein risikofreies Options-Lager-Portfolio aufrechtzuerhalten, muss der Investor allmähliche Änderungen in seiner Zusammensetzung vornehmen. Sie können dieses Argument zusammen mit einigen technischen Annahmen verwenden Notieren Sie eine partielle Differentialgleichung Die Lösung dieser Gleichung ist genau die Black-Scholes-Formel Die Bewertung der anderen derivativen Wertpapiere erfolgt in ähnlicher Weise. Die Black-Scholes-Formel Black und Scholes-Formel für eine europäische Call-Option kann wie überall geschrieben werden D ist definiert. Nach dieser Formel ist der Wert der Call-Option C durch die Differenz zwischen dem erwarteten Aktienwert - dem ersten Term auf der rechten Seite - und den erwarteten Kosten - dem zweiten Term - gegeben, wenn die Option Recht wird bei Fälligkeit ausgeübt Die Formel sagt, dass der Optionswert höher ist, je höher der Aktienkurs heute S desto höher die Volatilität des Aktienkurses, gemessen an seiner Standardabweichung Sigma, desto höher der risikofreie Zinssatz r, desto länger ist die Zeit Fälligkeit t desto niedriger der Ausübungspreis L und je höher die Wahrscheinlichkeit, dass die Option die Wahrscheinlichkeit ausüben wird, wird durch die normale Verteilungsfunktion N ausgewertet. Weitere Anwendungen Die Black-, Merton - und Scholes-Methode ist bei der Analyse vieler ökonomischer Probleme unentbehrlich geworden. Derivative Wertpapiere Stellen einen Sonderfall für so genannte Eventualforderungen dar und die Bewertungsmethode kann oft für diese umfassende Vertragsklasse verwendet werden. Der Wert der Aktie, Vorzugsaktien, Darlehen und sonstige Schuldinstrumente in einem Unternehmen hängt vom Gesamtwert des Unternehmens ab Im Wesentlichen genauso wie der Wert einer Aktienoption vom Preis der zugrunde liegenden Aktie abhängt. Die Preisträger haben dies bereits in ihren 1973 veröffentlichten Artikeln festgestellt und damit die Grundlage für eine einheitliche Theorie der Bewertung von Unternehmensverbindlichkeiten geschaffen Das Recht, aber nicht die Verpflichtung, es unter bestimmten Umständen auszuschöpfen Wer sich kauft oder eine Garantie erhält, hat eine Art Option. Das gilt auch für einen Versicherungsvertrag. Die von diesem Jahr entwickelte Methode kann daher verwendet werden Wertgarantien und Versicherungsverträgen Man kann also Versicherungsgesellschaften und den Optionsmarkt als Konkurrenten sehen. Investitionsentscheidungen stellen eine weitere Anwendung dar. Viele Investitionen in Geräte können so gestaltet werden, dass sie mehr oder weniger Flexibilität in ihrer Nutzung ermöglichen. Beispiele hierfür sind die Leichtigkeit, mit der man sich schließen kann Wiedereröffnung der Produktion in einer Mine, zum Beispiel, wenn der Metallpreis niedrig ist oder die Leichtigkeit, mit der man zwischen verschiedenen Energiequellen umschalten kann, wenn zum Beispiel der relative Preis für Öl - und Stromänderungen Flexibilität als Option angesehen werden kann Die beste Investition, ist es daher wichtig, die Flexibilität in einer korrekten Weise zu bewerten Die Black-Merton-Scholes-Methodik hat dies in vielen Fällen machbar gemacht. Bank und Investmentbanken nutzen regelmäßig die Methode der Preisträger, um neue Finanzinstrumente zu bewerten und Instrumente anzubieten, Ihre kundenspezifischen Risiken Gleichzeitig können solche Institutionen ihr eigenes Risikopotenzial auf den Finanzmärkten reduzieren. Weitere Forschungsbeiträge Neben der Bewertungsmethode haben Merton und Scholes mehrere bedeutende Beiträge zur Finanzwirtschaft gemacht. Merton hat eine neue, leistungsstarke Methode zur Konsumanalyse entwickelt Investitionsentscheidungen über die Zeit und verallgemeinerten die so genannte CAPM das Bewertungsmodell, für das William Sharpe den Preis 1990 von einem statischen zu einem dynamischen Rahmen verliehen hat Scholes hat die Auswirkungen von Dividenden auf Börsenwerte zusammen mit Black und Miller Merton geklärt Miller erhielt den Preis 1990 für seine Beiträge zur Unternehmensfinanzierung und machte empirische Beiträge, zum Beispiel über die Schätzung des so genannten Beta-Wertes eine Risikomessung im CAPM. Black, F och M Scholes, 1973, Die Preisgestaltung von Optionen Und Corporate Liabilities, Journal of Political Economy Vol 81, pp 637-654.Black, F 1989, wie wir kam mit der Option Formel, das Journal of Portfolio Management Vol 15, pp 4-8.Hull, JC 1997, Optionen, Futures und andere Derivates 3. Auflage, Prentice Hall. Merton, RC 1973, Theorie der Rational Option Pricing, Bell Journal of Economics und Management Science Vol 4, S. 141-183.Robert C Merton wurde 1944 in New York geboren Seine PhD in Wirtschaftswissenschaften im Jahr 1970 am MIT, Cambridge, USA Er derzeit hält die George Fisher Baker Professur in Business Administration an der Harvard Business School, Boston, USA. Professor Robert C Merton Graduate School of Business Administration Morgan Hall, Soldaten Field Boston, MA 02163, USA. Myron S Scholes wurde 1941 geboren. Er erhielt seinen Ph D 1969 an der University of Chicago, USA. Er hält derzeit die Frank E Buck Professur für Finanzen an der Graduate School of Business und ist Senior Research Fellow an der Hoover Institution bei Stanford University, Stanford, USA. Professor Myron S Scholes Graduate School of Business Stanford University Stanford, CA 94305, USA.